新动力汽车渗入率和销量的莳植开yun体育网，也带动着上游零部件供应商收入飙升。
2025年8月8日，大明电子股份有限公司(下称“大明电子”)注册顺利，拟登陆上交所主板，募资将用于新建厂区和补充流动资金。
时期交易议论院防御到，算作一家汽车电子零部件供应商，2020—2024年，大明电子营收与利润的年复合增长率均保捏在20%以上，但插足2025年后，其事迹增速大幅放缓。
值得柔顺的是，大明电子的副董事长曾担任客户原总司理，此外，大明电子实控东说念主之弟还曾两次以超廉价入股，上述情况均激励上交所重心理切。
9月3日、11日，工作绩增速放缓、毛利率信披相反、高管曾任客户总司理等关连问题，时期交易议论院向大明电子发送邮件并尝试致电议论。但鸿沟发稿，该公司尚未恢复关连问题。
事迹增速大幅放缓，毛利率信披前后不一
招股书透露，大明电子是一家汽车电子零部件供应商，主要居品包括驾驶辅助系统、座舱中控系统、智能光电系统、门窗适度系统等，主要客户包括长安汽车(000625.SZ)、上汽集团(600104.SH)、比亚迪(002594.SZ)等有名车企。
在国度战术的浪漫扶助下，比年来我国新动力汽车产销量呈现高速增长态势，亦加快了上游汽车电子居品市集的发展。
招股书透露，2020—2024年，大明电子事迹保捏高速增长，营收由11.39亿元增长至27.27亿元，复合年增长率为24.39%；扣非归母净利润由0.90亿元增长至2.79亿元，复合年增长率为32.69%。
但插足2025年，大明电子一季度营收仅同比微增1.59%，扣非归母净利润同比下滑5.81%；上半年瞻望营收同比增长6.65%，扣非归母净利润同比增长3.93%。
不难发现，大明电子本年一季度出现了增收不增利的情况，本年上半年齿迹增速则出现显着放缓。
而这一情况的背后，或与汽车零部件行业的“年降”战术关连。
大明电子在招股书中称，我国汽车产业总体插足行业老到期，卑鄙议价才气徐徐增强，汽车零部件行业存在价钱“年降”的情况，即在一按时期内商假寓品的年降价率，居品价钱逐年裁汰。
招股书(注册稿)透露，受下旅客户价钱“年降”战术、销售居品结构变化、汽车零部件材料价钱波动以及东说念主工薪酬水平高潮等身分影响，2021—2023年，大明电子详细毛利率呈下滑趋势，分手为23.74%、20.91%、20.65%。
而在招股书(注册稿)中，大明电子表露2022—2024年主营业务毛利率分手为20.57%、20.62%、21.08%，基本保捏稳固。
在更早一个版块的招股书(上会稿)中，2020—2022年，大明电子表露的详细毛利率分手为25.20%、24.91%、21.89%；主营业务毛利率分手为24.74%、24.49%、21.57%。
其中，大明电子2022年主营业务毛利率、2021—2022年详细毛利率三项数据，前后两版招股书分手存在约1个百分点的相反。
客户集聚度高于可比同业均值，高薪聘请客户原高管
大明电子下旅客户议价才气较强，与其较高的客户集聚度关连。
招股书透露，2022—2024年(下称“讲述期”)，大明电子前五大客户销售占比分手为65.42%、63.89%、58.24%，而同时同业业可比上市公司前五大客户销售占比均值分手为37.17%、38.97%、43.93%，大明电子客户集聚度显着高于可比同业。
其中，讲述期内，长安汽车永远为大明电子第一大客户，营收占比分手为31.42%、30.74%、24.06%。
需要防御的是，招股书透露，大明电子副董事长张晓明曾在大明电子客户中担任高管。
招股书透露，张晓明于1991年至2009年任职于重庆长安汽车电器股份有限公司(下称“长安电器”)，历任时刻员、副厂长、董事，并于1996年至2009年期间算作长安电器子公司重庆徐港电子有限公司(下称“徐港电子”)总司理摊派徐港电子关连责任，徐港电子于张晓明任职期间主要从事音响分娩业务。
长安电器是由重庆长安工业(集团)有限职守公司(长安汽车前母公司，下称“长安工业”)之前身国营长安机器制造厂于1989年决定成立的，长安电器与长安汽车曾同为长安工业子公司。长安电器的业务定位为汽车电器及零部件供应商，主要居品包括汽车聚拢器、汽车线束、电线电缆、汽车座椅内饰件等，与大明电子业务相似。
首轮审核问询函恢复透露，1997年，大明电子前身乐清市大明电子有限公司(以下简称“乐清大明”)启动向徐港电子供应关连居品，两边合营一直捏续至2022年。大明电子实控东说念主周明明算作表现东说念主在拓展业务的历程中安详了时任徐港电子总司理的张晓明。
跟着国有企业改良，长安电器于2004年起启动从长安工业中剥离，于2005年12月起与长安工业无任何股权关系。而大明电子子公司重庆市大明汽车电器有限公司(下称“重庆大明”)于2004年起插足长安汽车的配套系统，与长安汽车启动合营，彼时正处于长安电器启动剥离长安工业的时期段。
2009年，跟着长安汽车与重庆大明合营的不休深化，重庆大明获取的订单量不休加多。在此配景下，周明明出于提高重庆大明分娩后果、扩大产能以匹配长安汽车条件的见地，且出于对张晓明个东说念主才气的招供，聘任张晓明担任重庆大明总司理。
2010年6月起，张晓明入职大明电子中枢子公司重庆大明，担任总司理，启动全面表现、处置并保管重庆大明与长安汽车之间的合营关系。2022年6月于今张晓明担任大明电子副董事长。
值得防御的是，在2010年张晓明初入职重庆大明时，大明电子实控东说念主周明明爱妻吴贤微就将其捏有的重庆大明20%的股权转让给他。
除子公司重庆大明的股权外，首轮审核问询函恢复透露，2021年12月，张晓明还通过重庆淳知源实业有限公司(张晓明与其男儿谋略捏股100%，下称“淳知源”)参与大明电子增资，入股价钱显着低于同时大明电子职工捏股平台恒鑫明的受让价钱。
在分成方面，大明电子对张晓明一样绝不惜啬。招股书透露，2020年和2021年，大明电子向张晓明定向分成两次，累计分成金额超越百万元。
薪酬方面，2021年、2022年、2024年，张晓明的薪酬均居大明电子董监高之首，且显着高于董事长、实控东说念主周明明。
关于上述情况，在首轮审核问询函中，上交所曾条件大明电子确认与长安汽车的合营配景及历程，讨好张晓明的任职、投资情况，确认其在设立及保管合营关系中的主要变装及施展的作用。
大明电子恢复称，公司与长安汽车合营的时期远早于张晓明入职子公司重庆大明的时期，张晓明在公司与长安汽车设立合营的历程当中并未提供匡助及施展作用。
两大众眷适度100%股权，实控东说念主之弟廉价入股引柔顺
事实上，从股权结构来看，大明电子家眷企业色调浓厚，在张晓明入股前，历久由董事长周明明辅导的周氏家眷适度。
招股书透露，鸿沟2025年7月18日，大明电子的本色适度东说念主为周明明、吴贤微和周远。其中，周明明和吴贤微为匹俦关系，周远为二东说念主之子，周明明一家三口与其弟周招会谋略适度大明电子83.50%的股份。
除周氏家眷外，以张晓明为首的张氏家眷(张晓明偏激男儿张霓、淳知源)谋略适度大明电子16.50%的股份。
从董事会成员来看，在11位董事中，除四位孤苦董事及一位职工董事外，其余六位成员一说念来自周、张两大众眷，具有完好意思语言权。
需防御的是，周招会算作实控东说念主周明明之弟，捏有大明电子5%股份，但其并未被认定为本色适度东说念主，而是算作一致行动东说念主。
首轮审核问询函透露，周招会历史上共计4次向大明电子以货币资金的模式增资，均保管了增资完成后其捏股5%的固定比例，且其中三次资金源泉于大明电子的分成。
其中，周招会四次增资中，共有两次增资为非同比例增资：在2019年和2021年先后两次以低于每股净钞票的价钱入股大明电子。
对此，上交所单独出具了意见落实函，条件大明电子确认周招会上述两次增资是否属股权激励、是否需缴个税及代扣代缴义务，以及涉税风险等。
大明电子恢复称，周招会关连增资事项系详细其家眷成员身份及对公司孝顺笃定开yun体育网，未制定明天责任时长、事迹视察筹画等条件，与股权激励的一般特征不相符，系家眷里面的股权安排，且周招会捏股比例远高于其他职工，参考同类上市公司案例不属股权激励，因此不触及个东说念主所得税代扣代缴义务。