近日，寒武纪(688256.SH)股价的着落，又一次考据了茅台漫骂。其实，早在2021年欧洲杯体育，石头科技(688169.SH)就以1494.99元/股的高价，挑战了茅台A股最高股价公司的地位，因此石头科技也取得了"扫地茅"的绰号。但与2021年峰值时比较，此轮牛市中，石头科技的股价较2021年峰值比较，仍有30%以上的着落，公司的股价也未能超过茅台，成为A股股价最高的企业。
在股价以外，更令东谈主担忧的是，石头科技实控东谈主昌敬的造车样子——极石汽车正堕入泥潭。市集瞻望，极石汽车2024年亏欠超10亿元，而该公司2025年1-8月累计销量低于9000台，远低于行业"年销10万辆"的糊口门槛。
而在昌敬将多半元气心灵干涉到极石汽车这一实控东谈主的新业务时，跟着追觅、云鲸等品牌的崛起，石头科技正面对主业增收不增利、公司专利诉讼缠身、企业多元化布局落伍于敌手公司的多重挑战。在这场智能清洁行业的狰狞淘汰赛中，实控东谈主忙于造车的石头科技正从领跑者安宁沦为追逐者。
CHAPTER01
竞争尖锐化：玩家增多导致企业增收不增利
手脚智能清洁行业的先驱，始终以来，能对石头科技产生压力的竞争敌手仅科沃斯(603486.SH)一家。因此，凭借在扫地机器东谈主限度的技能上风，石头科技曾一度与科沃斯共同占据市集主导地位。但是，跟着追觅科技、云鲸智能等新势力的崛起，行业方式断然重塑。
最近几年来，固然智能清洁居品的行业浸透率胁制训诲，但有实力的参与者也在安宁加多，最终导致价钱战、技能战、办事战的全面爆发。财报数据自满，石头科技2024年竣事营收同比增长38%，但公司归母净利润却同比下降3.64%；2025年上半年，在公司收入同比增长78.96%的情况下，石头科技的净利润同比却出现了39.55%的下滑。
具体来看，石头科技"增收不增利"的环节在于行业竞争加重导致的毛利率下滑与销售用度的激增。跟着市集竞争的加重，行业开启了价值战，2025年上半年石头科技的毛利率较2024年同期比较下降了9个百分点。与此同期，为了布置追觅、云鲸等敌手的强势热切，2025年上半年石头科技的销售用度同比增长了1.4倍，销售用度在当期公司收入中的占比已高达27.39%。
值得着重的是，这种"内卷"不仅限于扫地机器东谈主，还膨胀至洗地机、洗烘一体机等石头科技试图拓展的新限度。在洗地机市集，科沃斯凭借添可品牌已竖立起赫然的上风；而在石头科技托付厚望的洗烘一体机市集，传统家电巨头海尔、好意思的等品牌凭借渠谈和品牌上风正予以石头科技以强力阻击。
石头科技的洗衣机业务虽在2023年推出H1系列后取得了初步奏效，但面对康健的市集方式，其始终增长后劲仍存疑问。法例2024年末，公司90%以上的收入仍由智能扫地机及配件业务提供。
CHAPTER02
专利战火：与追觅的诉讼糜费公司中枢搏斗力
淌若说行业竞争加重是石头科技所面对的外部环境压力，那么与追觅科技的专利纠纷则成为糜费石头科技中枢搏斗力的糜费战。这场始于2023年的专利诉讼，已演变为一场旷日捏久的法律拉锯战，当今已对石头科技的估计酿成了践诺性影响。
这场纠纷的中枢围绕"仿盼愿械臂"技能伸开。2023年5月，追觅科技发布X20系列扫地机器东谈主，声称搭载"大家始创"的仿盼愿械臂技能；三个月后，石头科技推出P10 Pro扫地机器东谈主，相通主打"机械臂"主见。随后，追觅科技公开指控石头科技"不打呼唤拿走"其自研技能，并发起了专利侵权诉讼。
这场专利战在国表里两个战场同期伸开。2024年6月，刚巧"618"电商大促关节节点，追觅科技向泉州、南京等地法院苦求诉前行动保全并获批准，导致石头科技揣度居品在多个电商平台被下架。尽管石头科技随后向最能手民法院苦求复议并奏效捣毁该禁令，但这一流程已对公司的销售酿成了践诺性影响。
在德国市集，石头科技则遭逢更严重的贫窭。2024年8月，因缺席庭审，杜塞尔多夫地要领院作出缺席判决，条目石头科技住手在德国销售揣度居品，调回已售居品并纵容库存。手脚石头科技重要的外洋市集之一，德国市集的受阻对其大家化战术组成紧要打击。天然，面对德国的诉讼，石头科技也已聘用了布置步调。
值得着重的是，石头科技与追觅科技的渊源颇深。两家公司均曾是小米生态链企业，后因"去小米化"战术而从结合资伴变为竞争敌手。这种历史渊源使得专利纠纷背后不仅是技能之争，更暗含了复杂的买卖博弈。除了与追觅科技的专利诉讼外，天眼查自满，石头科技还与科沃斯及科沃斯旗下的添可智能发生了专利纠纷，揣度案件将于9月一审。
CHAPTER03
战术失焦：实控东谈主元气心灵漫衍让企业多元化布局滞后
面对利害的市集竞争，科沃斯、追觅科技早已在布局多元化，试图为企业寻找新的增长点。如科沃斯当今已在布局智能个东谈主护士、智能烹调治理赛谈；追觅科技在多元化上则走的更远，当今公司居品已涵盖吹风机、清水器、送餐机器东谈主等多个限度。反不雅石头科技，在切入洗烘一体机市集后，公司始终未有较大的战术布局。在此情况下，石头科技还需要面对实控东谈主昌敬忙于造车，其元气心灵被迫漫衍的挑战。
府上自满，昌敬自2021年起就跨界进入了新动力汽车限度，创立极石汽车(Rox Motor)。这一样子与石头科技进行了法律和成本层面的切割，由昌敬个东谈主与魏桥集团投资。或是为接济造车样子，2023年、2024年间，昌敬累计转让了8.88亿元的公司股份。
更为关节的是，在多元化布局以外，石头科技在新兴技能限度的布局也显浮现滞后的迹象。当追觅科技已将"仿盼愿械臂"技能运用于居品并激发专利战时，石头科技在这一前沿技能限度的跟进略显被迫；当科沃斯积极布局商用机器东谈主市集时，石头科技的揣度动作也相对迟缓。
面对诸多逆境的石头科技，正面对扶植以来最严峻的挑战。赛谈竞争加重导致公司增收不增利，专利诉讼则糜费了企业中枢搏斗力，实控东谈主元气心灵漫衍又影响公司的战术实践酿成企业在多元化布局上的滞后。
值得确定的是，在挑战中，石头科技仍在坚捏"难而正确"的始终宗旨，捏续加大研发干涉，构建公司的技能"护城河"。而公司鼓吹的赴港二次上市，将为企业始终发展提供资金接济。但面对科沃斯、追觅等敌手的强势热切，以及实控东谈主昌敬在极石汽车样子上的元气心灵糜费，石头科技巧否实时转换战术、重拾增长动能，仍有待市集考试。
在智能清洁行业加快洗牌的今天，石头科技需要的不仅是一次居品转换或市集策略转换，而是一场从战术到实践的全面变革，以合适新的市集环境。当"扫地茅"的光环安宁褪去，石头科技巧否在利害的市集竞争中找到新的定位，将决定其将来是延续领跑，仍是沦为行业副角。这场变革的成败欧洲杯体育，不详取决于昌敬能否在极石汽车与石头科技之间找到均衡，将更多元气心灵再行聚焦于这家曾创造古迹的智能清洁企业。