近期，在权利市集执续震憾攀升的经由中，中证转债指数也继续刷新本轮行情高点。

在转债市集大涨中，部分资金选拔“落袋为安”。记者不雅察博时中证可转债及可交换债券ETF以及海富通上证投资级可转债ETF的开通份额发现，这两只ETF基金的开通份额近两周执续减少，净流出资金超10亿元。

转债指数接连改换高

在权利市集成交龙套2万亿元的带动下，转债市集近期的交投活跃度也彰着进步。2月21日，中证转债指数涨0.63%，刷新本轮行情高点，成交金额靠拢千亿元；经过窄小震憾整理后，中证转债指数在2月25日再次高潮0.81%，距离2022年1月的最高点唯唯一步之遥，成交金额也再次靠拢千亿元；2月26日，随着东谈主工智能、机器东谈主等热门题材降温，中证转债指数有所回调，但在权利市集午后拉升带动下，该指数跌幅收窄。

关于本年以来转债市集执续走强的原因，中欧基金固定收益投资部混联合产组平稳东谈主邓欣雨默示，权利市集的反弹是转债市集走强的主要原因。现时，处罚层也曾打出了一套强力的财政货币组合拳。中央经济责任会议提议要本质“愈加积极的财政计谋”和“法规宽松的货币计谋”，应时降准降息，保执流动性充裕。

当先，愈加积极的财政计谋有望促进企业盈利回升。当今，上市公司盈利仍处于周期偏底部，随着财政发力推动广义赤字率上行，PPI有望同比上行，上市公司ROE也有望进一步进步。

其次，股市估值宽幅波动的概率偏大，但货币宽松故意于估值抬升。2024年9月计谋转向后，股市估值建造的第一阶段于曩昔11月初基本到位，市集转入震憾不雅察阶段，但估值扩展并未结束。

临了，股票市集方面，并购重组和市值处罚造成了计谋组合拳。昨年四季度，上海、深圳先后鼓动对“市值处罚”的有蓄意和步调，饱读吹并购重组。证监会、国务院国资委亦分散出台文献，提议永久破净公司制定并表现估值进步策动、树立常态化股票回购增执机制等市值处罚机制。事实上，本钱市集已稳当计谋聚焦的标的作出积极响应。

浙商证券默示，短期来看，转债市集订价的更多的是预期，而现时尚未有不错证伪预期的中枢数据，且当今的国表里计谋基诊疗体偏利多的配景下，转债的价钱有望进一步建造。具体来看，高价券随着股性预期连接新高，廉价券由于市集的赢利效应，资金驱动下的进一步拔高价钱，因此策略上建议存眷两头，廉价券中选无彰着时弊的个券，高价券中选正股股性强、题材强的个券。

部分资金选拔“落袋为安”

在转债市集赢利效应彰着记忆的配景下，部分资金选拔“落袋为安”，追踪可转债市集的两只ETF基金近两周界限减少了10.97亿元。

Wind数据裸露，界限最大的可转债ETF基金——博时中证可转债及可交换债券ETF抑遏2月26日的开通份额为33.18亿份，本周内减少了0.28亿份，上周也减少了0.94亿份。该可转债ETF的开通份额较少，导致该基金的界限近两周减少了6.78亿元。

另一只追踪可转债市集的ETF基金——海富通上证投资级可转债ETF的开通份额也在接连减少。上周，该基金的开通份额减少0.13亿份，本周内减少了0.28亿份，近两周基金界限减少了4.19亿元。

可转债ETF采选被迫式处罚，完全复制指数的成份股算作基金投资组合，组合中的证券数目比例与该指数的成份组成比例一致。有攻防兼备、风险踱步、及时交往性且流动性好、处罚费低、执仓透明、投资门槛低、享受税收优惠等特质。自2020年首只能转债ETF出身，当今仅有两只转债ETF上市开通，最新市集界限接近470亿元。

关于后期转债市集发扬，华福证券以为，转债估值上升幅度可能在3月迎来拘谨，举座估值水平或在高位震憾，背后原因或主若是股票指数相对高位和转债估值历史高位配景下，外围资金日趋升温的不雅望心情。现时相对有契机的板块是科技和高端制造的股性转债，债性转债和均衡转债由于受到估值影响较大，可能操作难度较大。

华泰证券的不雅点称，近日股市结构性行情极致，市集仍有惯性，但双创及高标个股不笃定性开动增大，转债需要稍作左侧冒失。而转债都备价钱中位数跳跃125元，冒失波动的才能一般。尤其是，现时高价个券的溢价率大都不低，短期需要加大贯注强赎风险，因此转债不错缓缓锁定部分收获。

校对：吕久彪

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